园林行业：供需两端发力产业发展才到半山腰

时间：2020-07-15 15:23人气：来源：网络整理

　需求端：生态文明建树是民生刚需，政策扩容达1.35万亿市场：1)我国经济颠末高速成长情形题目突出，生态文明建树已成为汗青肯定和最根基的民生需求；2)生态文明建树具有国度计谋职位，政策礼貌为其护航：①十八大晋升到“五位一体”总体机关高度；②大气/水/土十条等相干法令麋集出台；③投资高增证实了当局的刻意：本年1-8月生态环保投资达2290亿，占比牢靠资产投资0.58%(13年占比0.32%)，同比增速17.6%远高于牢靠资产投资增速(7.8%)，同时PPP模式也必然水平缓解了当局财务压力；3)财富进级需求端大扩容，传统地产/市政园林+生态环保+特色小镇共铸1.35万亿市场：①传统地产/市政园林市场增速放缓但维持4500亿市场局限：2016年地产园林凭证占地产投资额2%预计可达2060亿，守旧预计地产园林维持2000亿市场局限；市政园林2015年投资额为2430亿，估量将来保持2500亿局限；②生态环保市场庞大且子行业较多，按照园林公司的景观计划建树的上风，以及外延并购拓展的财富链，我们以为园林企业较易切入的子行业是综合水管理、海绵都市建树和泥土修复，按照十三五筹划，对应园林公司的生态环保行业市场局限合计将达6500亿，成为庞大的新增添极；③发改委提出到2020年将建成1000个特色小镇，凭证每一个园林投资额10亿计较达万亿市场，均匀每年有2500亿市场。

　　供应端：行业齐集度慢慢晋升，对标铁路/公路/公装行业看TOP5/龙头公司市占率有望达30%/10%：1)因为PPP模式的推广，园林公司所承接订单有综合化局限化的趋势，企业也起劲迎合下流需求的改变机关生态全财富链以及增强融资手段，甚至行业门槛晋升而齐集度随之晋升；2)我们以为技能/资金/处理门槛晋升致园林行业齐集度继承晋升，对标铁路、公路和公装行业，行业齐集度或与订单体量亲近相干，铁路订单均匀局限37亿，而龙头两铁的市占率到达75%，公路订单均匀局限20-30亿，TOP5市占率到达31%，而公装的订单均匀局限4000万，龙头金螳螂市占率仅为1%，按照统计，园林订单均匀局限为15亿，通过订单巨细和齐集度的相关以及齐集度汗青增速两种行动，我们估量将来TOP5和龙头公司市占率或到达30%和10%。

　　对标外洋：维护市场占大头，外延并购打造综合团体：1)发家国度在20世纪70年月第二财富向第三财富更迭的进程中促进了园林行业的大成长，而我国或正处于此阶段；2)美国园林行业TOP100市占率为14%，我们判定齐集度较低缘故起因或为项目体量较小，而我国推广PPP项目体量变大，更利于大公司的生长；3)美国2015年园林行业中维护的营收占比到达42%为首要收入项目，我国在PPP项目进入运营期之后或将迎来大较大维护市场；4)从资金来历看，发家国度常回收“污染者付费”+“专项基金”的模式，与我国PPP模式有相似之处；5)通过比拟美国典范生态环保上市企业Clean Harbors发明，外延并购完美财富链是成长的凡是路径，我国的企颐魅正处于个中而有望成长为综合的大团体。

　　投资提议

　　保举：东方园林、铁汉生态、岳阳林纸、美尚生态、岭南园林、棕榈股份。

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